中級會計職稱《財務管理》考點：杜邦分析法

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中級會計職稱《財務管理》考點：杜邦分析法

　　杜邦分析法

　　杜邦體系的分解

　　關鍵公式

　　凈資產收益率=總資產凈利率×權益乘數

　　總資產凈利率=銷售凈利率×總資產周轉率

　　凈資產收益率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數

　　其中：權益乘數=資產總額÷所有者權益總額=1÷(1-資產負債率)=1+產權比率

　　分析要點

（1）凈資產收益率是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析體系的起點；

凈資產收益率的決定因素有三個：銷售凈利率、總資產周轉率、權益乘數。

（2）銷售凈利率反映了企業凈利潤與銷售收入的關系，它的高低取決于銷售收入與成本總額的高低；

（3）資產總額由流動資產與長期資產組成，它們的結構合理與否將直接影響資產的周轉速度；

（4）負債比率越大，權益乘數就越高，說明企業的負債程度比較高，給企業帶來了較多的杠桿利益，同時，也帶了較多的風險。

【提示】

（1）權益乘數＝資產/權益（在杜邦分析中一般分子分母均應用平均數）

（2）權益乘數與資產負債率成同方向變化，并且二者是可以相互推算的：

權益乘數=資產/所有者權益=1/（1-資產負債率）

　　【例題•單選題】在上市公司杜邦財務分析體系中，最具有綜合性的財務指標是(　　)。

　　A.營業凈利率

　　B.凈資產收益率

　　C.總資產凈利率

　　D.總資產周轉率

　　【答案】B

　　【解析】此題考核的是杜邦分析法的財務指標。凈資產收益率是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析體系的起點。

　　【例題•單選題】某企業2007年和2008年的營業凈利率分別為7%和8%，資產周轉率分別為2和1.5，兩年的資產負債率相同，與2007年相比，2008年的凈資產收益率變動趨勢為(　　)。

　　A.上升

　　B.下降

　　C.不變

　　D.無法確定

　　【答案】B

　　【解析】凈資產收益率=營業凈利率×資產周轉率×權益乘數，因為資產負債率不變，所以權益乘數不變。2007年的凈資產收益率=7%×2×權益乘數=14%×權益乘數;2008年的凈資產收益率=8%×1.5×權益乘數=12%×權益乘數。所以與2007年相比，2008年的凈資產收益率是下降了。

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