《中級財務管理》高頻考點：股票的價值

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《中級財務管理》高頻考點：股票的價值

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《中級財務管理》高頻考點：股票的價值

　　【內容導航】：

　　股票的價值

　　【所屬章節】：

　　本知識點屬于中級《財務管理》科目第六章投資管理

　　【知識點】：股票的價值;

　　第六章投資管理

　　股票的價值

　　1.含義：(股票本身的內在價值、理論價格)

　　未來的現金流入的現值

　　2.決策原則

　　股票價值高于股票購買價格的股票是值得購買的。

　　3.計算

　　(1)有限期持有，未來準備出售

　　——類似于債券價值計算

　　(2)無限期持有

　　現金流入只有股利收入

　　①固定增長模式

　　V=D1/(1+RS)+D1·(1+g)/(1+RS)2+D1·(1+g)2/(1+RS)3+……+D1·(1+g)n-1/(1+RS)

　　LimV=[D1/(1+RS)]/[1-(1+g)/(1+RS)]

　　∴Vs=D1/(RS-g)

　　=D0×(1+g)/(RS-g)

　　【注意】

　　1.公式運用條件

　　必須同時滿足兩條：1)股利是逐年穩定增長;

　　2)無窮期限。

　　2.區分D1和D0

　　D1在估價時點的下一個時點,D0和估價時點在同一點

　　3.RS的確定：資本資產定價模型

　　②零增長模型

　　③階段性增長模式

　　計算方法-分段計算。

　　【例題計算題】甲企業計劃利用一筆長期資金投資購買股票。現有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供選擇，甲企業只準備投資一家公司股票。已知M公司股票現行市價為每股2.5元，上年每股股利為0.25元，預計以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現行市價為每股7元，上年每股股利為0.6元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。L公司股票現行市價為4元，上年每股支付股利0.2元。預計該公司未來三年股利第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長5%。第4年及以后將保持每年2%的固定增長率水平。

　　若無風險利率為4%，股票市場平均收益率為10%。M公司股票的β系數為2，N公公司股票的β系數為1.5，L公司股票的β系數為1。

　　要求：

　　(1)利用股票估價模型，分別計算M、N、L公司股票價值

　　(2)代甲企業作出股票投資決策。

　　【答案】

　　(1)甲企業對M公司股票要求的必要報酬率=4%+2×(10%-4%)=16%

　　Vm=0.25×(1+6%)/(16%-6%)=2.65(元)

　　甲企業對N公司股票要求的必要報酬率=4%+1.5×(10%-4%)=13%

　　VN=0.6/13%=4.62(元)

　　甲企業對L公司股票要求的必要報酬率=4%+1×(10%-4%)=10%

　　L公司預期第1年的股利=0.2×(1+14%)=0.23(元)

　　L公司預期第2年的股利=0.23×(1+14%)=0.26(元)