外資并購市場效應實證研究

外資并購市場效應實證研究

內容摘要：并購是資本市場永恒的熱門。自2002年外資并購政策逐步放開以來，我國滬深兩地上市公司被外資并購的案例頻頻現于報端。那么，外資并購是否能給我國上市公司帶來效益，從而影響投資者的預期，使股票產生超常收益呢？本文將基于事件研究的方法，來探索這一題目。　　關鍵詞：外資并購 事件研究 市場模型 超常收益
　　
　　外資并購概述
　　
　　外資并購是指國外公司通過一定的程序和渠道進行吞并或收購,并依照東道國的法律,取得某現有企業的部分或全部所有權。從世界的范圍來看，在過往的10年中，跨國并購逐漸取代了“綠地投資”成為了世界上最重要的外國直接投資（FDI）方式。自2002年開始外資并購政策逐步放開以后，外資并購數目在中國爆發式增長。世界著名的大型電信設備提供商阿爾卡特通過控股上海貝爾成為上海貝爾第二大股東；隨之而來的是中國石化與殼牌簽署合資協議、輕騎團體與印尼國際財團進行戰略重組，跨國公司成為國內企業并購舞臺上最活躍的角色，各行各業的跨國巨頭紛紛傳出并購我國企業的消息。
　　在許很多多有關并購的研究當中，一個非常引人關注的題目就是“并購究竟是否給企業帶來效益？”一般以為，通過并購，企業可以實現規模經濟、多元化經營、降低交易用度以及協同效應，達到“1 1

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