2015注冊會計師《財務成本管理》真題及答案
一、單項選擇題
1. 銷售百分比法是預測企業未來融資需求的一種方法。下列關于應用銷售百分比法的說法中，錯誤的是( )。
A、根據預計存貨/銷售百分比和預計銷售收入，可以預測存貨的資金需求
B、根據預計應付賬款/銷售百分比和預計銷售收入，可以預測應付賬款的資金需求
C、根據預計金融資產/銷售百分比和預計銷售收入，可以預測可動用的金融資產
D、根據預計銷售凈利率和預計銷售收入，可以預測凈利潤
2.
下列有關資本結構理論的表述中，正確的是( )。
A、按照修正的MM理論，當負債為100%時，企業價值最大
B、MM(無稅)理論認為，只要債務成本低于權益成本，負債越多企業價值越大
C、權衡理論認為有負債企業的價值是無負債企業價值BUY_抵稅收益的現值
D、代理理論認為有負債企業的價值是無負債企業價值減去企業債務的代理成本加上代理收益
3. A公司擬發行附認股權證的公司債券籌資，債券的面值為l000元，期限l0年，票面利率為6%，同時，每張債券附送10張認股權證。假設目前長期公司債的市場利率為9%，則每張認股權證的價值為( )元。
A、807.46
B、19.25
C、80.75
D、192.53
4.
下列各項籌資活動中，不會帶來財務杠桿效應的有( )。
A、發行普通股
B、發行優先股
C、發行公司債券
D、向銀行借款
5.
某企業固定經營成本為300萬元，全部資本均為自有資本，其中優先股占20%，則該企業( )。
A、不存在杠桿效應
B、只存在經營杠桿效應
C、只存在財務杠桿效應
D、存在經營杠桿效應和財務杠桿效應
6.
下列有關總杠桿系數的表述中不正確的是( )。
A、總杠桿系數是經營杠桿系數與財務杠桿系數的乘積
B、總桿杠系數對管理層的意義之一是通過經營杠桿與財務杠桿之間的相互關系，有利于管理層對經營風險和財務風險進行管理。
C、總杠桿系數反映每股收益隨銷售量變動的劇烈程度
D、總杠桿系數反映企業的總風險，系數越小，風險越大
7.
下列資本結構理論中，認為債務利息的抵稅收益與財務困境成本達到平衡時的資本結構為最佳資本結構的是( )。
A、無稅的MM理論
B、權衡理論
C、代理理論
D、優序融資理論
8. 有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設年利率為l0%，其現值為( )萬元。
A、1994.59
B、1565.68
C、1813.48
D、1423.21
9. 假設A公司2001年到2005年的股利支付分別為o.16、O.19、o.20、0.22和0.25，那么按幾何平均數所確定的股息平均增長率與算術平均數所確定的股息平均增長率的差額為( )。
A、11.80%
B、11.91%
C、-0.11%
D、1.30%
10. 甲公司采用風險調整法估計債務成本，在選擇若干已上市公司債券以確定本公司的信用風險補償率時，應當選擇( )。
A、與本公司債券期限相同的債券
B、與本公司信用級別相同的債券
C、與本公司所處行業相同的公司的債券
D、與本公司商業模式相同的公司的債券
11. 某企業外部融資占銷售增長的百分比為4%，則若上年銷售收入為800萬元，預計銷售收入增加到l 500萬，則相應外部應追加的
資金為( )萬元。
A、50
B、28
C、40
D、30
12. 某企業上年銷售收入為1000萬元，若預計下一年單價降低5%，公司銷量增長l0%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%，則相應外部應追加的資金為( )萬元。
A、11.25
B、17.5
C、15
D、15.75
13. 某公司債券稅前成本為10%，所得稅稅率為25%，該公司屬于風險較高的
企業，若采用經驗估計值，按照債券收益加風險溢價法所確定的普通股資本成本為( )。
A、10.5%
B、11.5%
C、12.5%
D、13%
14. ABC公司股票看漲期權的執行價格是57元，期權為歐式期權，期限l年，目前該股票的價格是45元，期權費(期權價格)為4元。在到期日該股票的價格是40元。則購進股票與售出看漲期權組合的到期收益為( )元。
A、-5
B、-l
C、-6
D、5
15.
下列各項中，有關財務杠桿系數的表述正確的有( )。
A、財務杠桿系數越大，財務風險越小
B、企業無固定性融資成本時，財務杠桿系數為1
C、財務杠桿系數用來反映銷售變動對每股收益的影響
D、其他因素一定，財務杠桿系數越大，預期的每股收益也越大
16. 采用平行結轉分步法時，關于在產品的含義正確的是( )。
A、最終完工的產成品
B、各步驟的完工產品
C、既包括本步驟尚未加工完成的半成品，也包括本步驟加工完畢、但尚未最終完工的產品
D、僅指本步驟尚未加工完成的半成品
17. 按債券有無財產抵押分類，可分為( )。
A、抵押債券和不記名債券
B、抵押債券和政府債券
C、抵押債券和信用債券
D、信用債券和企業債券
18. 某公司以l 020元的價格購入面值為l 000元、票面利率為6%、每半年支付一次利息、2年后到期的債券。該公司持有該債券的年到期收益率為( )。
A、6%
B、2.47%
C、3.98%
D、4.95%
19.
某企業的權益資本與負債資本占總資本的比例分別為50%和50%，下列判斷正確的是( )。
A、該企業只存在財務風險
B、該企業經營風險大于財務風險
C、該企業經營風險等于財務風險
D、該企業同時存在經營風險和財務風險
20.
下列有關最佳資本結構的表述中，最準確的是( )。
A、使企業資產流動性最佳的資本結構
B、實現企業價值最大化的資本結構
C、每股收益最高的資本結構
D、總風險最小的資本結構
21. 股利所有權與股票本身分離的日期指的是( )。
A、股利宣告日
B、股權登記日
C、除息日
D、股利支付日
22. 某廠有發電和供水兩個輔助生產車間，發電車間待分配費用12 000元，提供給供水車間5 000度，基本生產車間42 000度，行政管理部門13 000度，共計60 000度，采用直接分配法，其費用分配率應是( )元/度。
A、0.18
B、0.2
C、0.22
D、0.25
23. 本月生產甲產品l 000件，實際耗用工時2 000小時，實際發放的工資為60 000元。該產品標準工資為每件40元，標準工時為每件2小時，其直接人工價格差異為( )。
A、20000元
B、-20000元
C、10000元
D、-l0 000元
24. A產品月末在產品只計算原材料費用。該產品月初在產品原材料費用為4 000元;本月發生的原材料費用為1 800元。原材料均在生產開始時一次投入。本月完工產品300件，月末在產品200件。據此計算的A產品本月末在產品原材料費用是( )元。
A、4 500
B、2 700
C、2 320
D、1 800
25. 下列關于“有價值創意原則”的表述中，錯誤的是( )。
A、任何一項創新的優勢都是暫時的
B、新的創意可能會減少現有項目的價值或者使它變得毫無意義
C、金融資產投資活動是“有價值創意原則”的主要應用領域
D、成功的籌資很少能使企業取得非凡的獲利能力
二、多項選擇題
26. 下列關于利率間關系的說法，正確的有( )。
A、當每年計息一次時，有效年利率=報價利率
B、當每年計息多次時，有效年利率<報價利率
C、計息期利率=報價利率/每年復利次數
D、
27. 下列關于內部轉移價格的表述中，正確的有( )。
A、在中間產品存在完全競爭市場時，市場價格是理想的轉移價格
B、如果中間產品沒有外部市場，可以采用內部協商轉移價格
C、采用變動成本加固定費作為內部轉移價格時，供應部門和購買部門承擔的市場風險不同
D、采用全部成本加上一定利潤作為內部轉移價格，可能會使部門經理作出不利于企業整體的決策
28. 以下關于認股權證籌資說法中，不正確的有( )。
A、可以用B—S模型為認股權證定價
B、認股權證籌資的靈活性較大
C、認股權證籌資可以降低相應債券的利率
D、認股權證執行時，股票來自二級市場
29. 計算投資項目的凈現值可以采用實體現金流量法或股權現金流量法。關于這兩種方法的下列表述中，正確的有( )。
A、計算實體現金流量和股權現金流量的凈現值，應當采用相同的折現率
B、如果數據的假設相同，兩種方法對項目的評價結論是一致的
C、實體現金流量的風險小于股權現金流量的風險
D、股權現金流量不受項目籌資結構變化的影響
30. 下列表述中正確的有( )。
A、計算凈現值時，如果每年的通貨膨脹不很嚴重，不需要考慮通貨膨脹因素
B、進行項目評價時，如果存在通貨膨脹，實務中通常采用實際現金流量用實際資本成本進行折現的方法
C、通貨膨脹不僅使資本預算增加了復雜性，也增加了分析結論的不確定性
D、在資本預算的編制過程中，應遵循一致性原則。名義現金流量用名義折現率進行折現，實際現金流量用實際折現率進行折現。
31. 下列關于評價投資項目的會計收益率法的說法中，正確的有( )。
A、計算會計報酬率時，使用的內含報酬率
B、它不考慮折舊對項目價值的影響
C、它不考慮凈收益的時間分布對項目價值的影響
D、它不能測度項目的風險性
32. 下列不屬于臨時性流動資產的有( )。
A、季節性存貨
B、最佳現金余額
C、保險儲備存貨量
D、銷售旺季的應收賬款
33. 下列關于成本計算方法的表述中，正確的有( )。
A、品種法主要適用于大量大批的單步驟生產的企業以及管理上不要求按照生產步驟計算產品成本的多步驟生產
B、分批法的成本計算對象是產品的批別
C、分步法主要適用于大量大批的，管理上要求按照生產步驟計算產品成本的多步驟生產
D、分批法的成本計算期與產品生產周期基本一致，而與核算報告期不一致
34. 下列關于每股收益指標的特點表述正確的是( )。
A、每股收益指標是經過審計的，不容易被經理人員進行主觀的控制和調整
B、每股收益指標的“每股”的“質量”不同，限制了該指標的可比性
C、每股收益指標沒有考慮通貨膨脹的影響
D、每股收益指標促使公司的行為短期化，不利于公司長期、穩定的可持續發展
35. 下列因素中，會引起證券投資組合系統風險的有( )。
A、公司經濟決策失誤
B、經濟衰退
C、通貨膨脹
D、公司勞資關系緊張
三、簡答題
36. D公司只生產一種產品，采用標準成本法汁算產品成本，期末對材料價格差異采用“調整銷貨成本與存貨法”進行處理，將材料價格差異按照數量比例分配至已銷產品成本和存貨成本，對其他標準成本差異采用“結轉本期損益法”進行處理。7月份有關資料如下：(1)公司生產能量為1 000小時/月，單位產品標準成本如下：
直接材料(6千克×26元/千克)156元直接人工(2小時Xl2元/小時)24元變動制造費用(2小時×6元/小時)12元
固定制造費用(2小時×4元/小時)8元單位產品標準成本200元
(2)原材料在生產開始時一次投入，其他成本費用陸續發生。公司采用約當產量法在完工產品和在產品之間分配生產費用，月初、月末在產品的平均完工程度均為50%。
(3)月初在產品存貨40件，本月投產470件，本月完工450件并轉入產成品庫;月初產成品存貨60件，本月銷售480件。
(4)本月耗用直接材料2 850千克，實際成本79 800元;使用直接人工950小時，支付工資11 590元;實際發生變動制造費用5 605元，固定制造費用3 895元。
(5)月初在產品存貨應負擔的材料價格差異為420元，月初產成品存貨應負擔的材料價格差異為465元。
要求：
(1)計算7月末在產品存貨的標準成本、產成品存貨的標準成本。
(2)計算7月份的各項標準成本差異(其中固定制造費用按三因素分析法計算)。
(3)計算7月末結轉標準成本差異后的在產品存貨成本、產成品存貨成本(提示：需要結轉到存貨成本的成本差異應分兩步進行分配，首先在本月完工產品和期末在產品存貨之間進行分配，然后在本月銷售產品和期末產成品存貨之間進行分配)。
37. ABC公司決定采用配股的方式進行融資。2013年4月20日為配股除權登記日，以公司2012年l2月31日總股本80萬股為基數，擬每l0股配2股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值的l5元/股的80%，即配股價格為l2元/股。假定在分析中不考慮新募集資金的凈現值引起
的企業價值的變化，計算并分析：
(1)所有股東均參與配股的情況下，配股的除權價格;
(2)若配股后的股票市價與配股的除權價格一致，計算每一份配股權的價值;
(3)假設某股東擁有5 000股該公司股票，計算是否參與配股對該股東財富的影響。
38. 甲公司主營電池生產業務，現已研發出一種新型鋰電池產品，準備投向市場。為了評價該鋰電池項目，需要對其資本成本進行估計。有關資料如下：
(1)該鋰電池項目擬按照資本結構(負債/權益)30/70進行籌資，稅前債務資本成本預計為9%。(2)目前市場上有一種還有l0年到期的已上市政府債券。該債券面值為l000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次歸還本金，當前市價為1120元，剛過付息日。
(3)鋰電池行業的代表企業是乙、丙公司，乙公司的資本結構(負債/權益)為40/60，股東權益的B系數為1.5;丙公司的資本結構(負債/權益)為50/50，股東權益的8系數為1.54，權益市場風險溢價為7%。
(4)甲、乙、丙三個公司適用的企業所得稅稅
率均為25%。要求：(1)計算無風險利率。
(2)使用可比公司法計算鋰電池行業代表企業
(3)計算該鋰電池項目的加權平均資本成本。
39.
2009年8月l5日，甲公司股票價格為每股50元，以甲公司股票為標的的代號為甲49的看漲期權的收盤價格為每股5元，甲49表示此項看漲期權的行權價格為每股49元。截至2009年8月15日，看漲期權還有l99天到期。甲公司股票收益的波動率預計為每年30%，資本市場的無風險利率為年利率7%。
要求：
(1)使用布萊克一斯科爾斯模型計算該項期權的價值(dl和d2的計算結果取兩位小數，其他結果取四位小數，一年按365天計算)。
(2)如果你是一位投資經理并相信布萊克一斯科爾斯模型計算出的期權價值的可靠性，簡要說明如何作出投資決策。
40. 甲公司是一個生產番茄醬的公司。該公司每年都要在12月份編制下一年度的分季度現金預算。有關資料如下：
(1)該公司只生產一種50千克桶裝番茄醬。由于原料采購的季節性，只在第二季度進行生產，而銷售全年都會發生。
(2)每季度的銷售收入預計如下：第一季度750萬元，第二季度l 800萬元，第三季度750萬元，第四季度750萬元。
(3)所有銷售均為賒銷。應收賬款期初余額為250萬元，預計可以在第一季度收回。每個季度的銷售有2/3在本季度內收到現金，另外l/3于下一個季度收回。
(4)采購番茄原料預計支出912萬元，第一季
度需要預付50%，第二季度支付剩余的款項。
(5)直接人工費用預計發生880萬元，于第二季度支付。
(6)付現的制造費用第二季度發生850萬元，其他季度均發生150萬元。付現制造費用均在發生的季度支付。
(7)每季度發生并支付銷售和管理費用100萬元。(8)全年預計所得稅160萬元，分4個季度預交，每季度支付40萬元。
(9)公司計劃在下半年安裝一條新的生產線，第三季度、第四季度各支付設備款200萬元。
(10)期初現金余額為l5萬元，沒有銀行借款和其他負債。公司需要保留的最低現金余額為l0萬元。現金不足最低現金余額時需向銀行借款，超過最低現金余額時需償還借款，借款和還款數額均為5萬元的倍數。借款年利率為8%，每季度支付一次利息，計算借款利息時，假定借款均在季度初發生，還款均在季度末發生。
要求：請根據上述資料，為甲公司編制現金預算。編制結果填入表19—3中，不必列出計算過程。
表19—3現金預算
單位：萬元|
季度 |
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四 |
合計 |
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期初現金余額 |
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現金收入： |
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本期銷售本期收款 |
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上期銷售本期收款 |
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現金收入合計 |
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現金支出： |
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直接材料 |
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直接人工 |
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制造費用 |
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銷售與管理費用 |
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所得稅費用 |
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購買設備支出 |
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現金支出合計 |
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現金多余或不足 |
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向銀行借款 |
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歸還銀行借款 |
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支付借款利息 |
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期末現金余缺 |
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41.
資料：
(1)J公司擬開發一種新的高科技產品，項目投資成本為90萬元。
(2)預期項目可以產生平均每年l0萬元的永續現金流量。該產品的市場有較大不確定性。如果消費需求量較大，預計經營現金流量為12.5萬元;如果消費需求量較小，預計經營現金流量為8萬元。(3)如果延期執行該項目，一年后則可以判斷市場對該產品的需求量，屆時必須做出放棄或立即執行的決策。
(4)假設等風險投資要求的最低報酬率為10%，無風險報酬率為5%。要求：
(1)計算不考慮期權的項目凈現值。
(2)采用二叉樹方法計算延遲決策的期權價值(列出計算過程，將結果填列在給定的“期權價值計算表”中)，并判斷應否延遲執行該項目。
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