2015年證券從業《投資分析》真題答案解析
【真題1】(單項選擇題)要計算貼現債券到期收益率，必須先計算債券的( )。
A.到期期限
B.貼現率
C.當前收益率
D.發行價格
【答案】D
【解析】貼現債券的收益是債券面額與發行價格之間的差額。貼現債券發行時只公布面額和貼現率，并不公布發行價格，因此要計算貼現債券到期收益率，必須先計算債券的發行價格，D選項符合題意。
【真題2】(單項選擇題)關于利率期限結構的理論，下列說法不正確的是( )。
A.市場預期理論認為期限結構完全取決于對未來即期利率的市場預期
B.流動性偏好理論的基本觀點是投資者并不認為長期債券是短期債券的理想替代物
C.市場分割理論假設市場參與者從債券市場的一個償還期部分自由地轉移到另一個償還期部分是不受任何阻礙的
D.市場分割理論認為，利率期限結構取決于短期資金市場供求狀況與長期資金市場供求的比較
【答案】C
【真題4】(多項選擇題)關于債券的提前贖回條款，下列說法錯誤的是( )。
A.債券的提前贖回條款允許發行人在債券到期前按約定的贖回價格部分或全部償還債務
B.債券的提前贖回條款對債券發行人有利
C.債券的提前贖回條款對投資者來說，將使他們面臨較高的再投資利率
D.有較高提前贖回可能性的債券應具有較低的票面利率，其內在價值相對較高
【答案】CD
【解析】債券的提前贖回條款使得發行人可以在市場利率降低時發行較低利率的債券，取代原先發行的利率較高的債券，因此，對投資者來說，將使他們面臨較低的再投資利率，C項說法錯誤。具有提前贖回條款的債券使得投資者面臨再投資風險，這種風險要從價格上得到補償，因此，具有較高提前贖回可能性的債券應具有較高的票面利率，其內在價值相對較低，D項說法錯誤。
【真題5】(判斷題)期權的時間價值一般以期權的實際價格減去內在價值求得。( )
【答案】√
【解析】金融期權時間價值，也稱“外在價值”，是指期權的買方購買期權而實際支付的價格超過該期權內在價值的那部分價值。期權的時間價值不易直接計算，一般以期權的實際價格減去內在價值求得。本題正確。
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