2017高級會計師考試考前沖刺試題及答案

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　　案例分析題

　　2013年1月，S股份有限公司發布公告指出，2012年仍將大幅度虧損。據透露，S公司很可能再度巨虧百億元。S公司2011 年已經虧損224. 5億元。目前公司資產負債率已超過80%，并且銀行借款中有75%是短期借款，公司已“無錢可還”，支付員工工資都有困難。S公司股價已經處于歷史低位，跌破了當初的發行價。

　　S公司業績不斷下滑，股價持續下跌，固然有整個行業大環境的影響，但最主要的原因是管理層在財務戰略上的選擇失誤。近幾年來，全球光伏行業持續低迷，寒冬仍未過去，美股市場中的光伏股像尚德電力、英利新能源等紛紛預虧，說明虧損的并非S公司一家，這些上市公司都面臨著行業性的難題。但為什么S公司虧損得最嚴重并且面臨巨大的財務風險呢?這與S公司過于激進的擴張戰略有關。

　　在2008年下半年次貸危機爆發之際，S公司的管理者卻被一度繁榮的光伏市場以及亮麗的盈利水平所迷惑，本應該開始采取防御收縮型財務戰略，卻盲目樂觀，再加上對形勢出現誤判，結果在多晶硅料、多晶硅片及太陽能電池組三塊業務上均大舉做多，最終導致其一度不振。而為了支撐巨額投資和光伏市場的運營，S公司董事長和CFO不斷從銀行借入資金，并且將公司的大型設備進行售后租回以取得資金。更令人驚訝的是，即便在持續巨虧和無力歸還借款的情況下，S公司仍然在籌謀業務擴張計劃。據S公司相關人士介紹，2012年，公司提出了在新疆投資100億元建立硅片廠的計劃，目前仍在商談中。

　　可見，S公司之所以成為“巨虧王”并且資金極度緊缺，完全跟其在經濟衰退階段未正確選擇財務戰略密切相關。S公司案例也再次證明財務管理人員唯有持續跟蹤時局的變化、正確判斷經濟發展形勢、合理選擇財務戰略類型才是一個企業實現持續創造價值的關鍵。

　　要求：

　　(1) 簡述擴張型財務戰略和防御收縮型財務戰略及其優缺點;

　　(2) 不同經濟周期企業應選擇不同的財務戰略。簡述基于經濟周期的財務戰略選擇。

　　【正確答案】

　　(1)①擴張型財務戰略，是為了配合公司的一體化戰略和多元化戰略而展開的。這種財務戰略是以實現公司資產規模的擴張為目的的。為了實施這種戰略，公司往往需要在將絕大部分乃至全部利潤留存的同時，大量地進行外部籌資，更多地利用負債。公司資產規模的快速擴張，也往往會使公司的資產報酬率在一個較長時期表現為相對的低水平。因此，這種財務戰略的特點是公司對外投資規模不斷擴大，現金流出量不斷增多，資產報酬率下降，債務負擔增加。該種戰略的優點是通過新的產品或市場發展空間，可能會給公司未來帶來新的利潤增長點和現金凈流量;它的缺點是一旦投資失誤，公司財務狀況可能惡化，甚至導致公司破產。

　　②防御收縮型的財務戰略，主要是為配合公司的收縮、剝離、清算等活動展開的。這種財務戰略是以預防出現財務危機和求得生存及新的發展為目的的。實施這種財務戰略的公司，一般將盡可能減少現金流出和盡可能增加現金流入作為首要任務，通過采取削減業務和精簡機構等措施，盤活存量資產，節約資本支出，集中一切可以集中的財力，用于公司核心業務，以增強公司核心業務的市場競爭力。因此，這種財務戰略的特點是公司規模迅速降低，現金流入量增加，資產報酬率提高，債務負擔減輕。

　　該種戰略的優點是公司財務狀況穩健，為將來選擇其他財務戰略積聚了大量現金資源;它的缺點是公司會因此而失去一部分產品領域和市場空間，若不能及時創造機會調整戰略則會影響公司未來的盈利增長和現金流量。

　　(2)在經濟復蘇階段應采取擴張型財務戰略，增加廠房設備，采用融資租賃，建立存貨，開發新產品，增加勞動力。

　　在經濟繁榮階段應采取快速擴張型財務戰略和穩健型財務戰略相結合。繁榮初期繼續擴充廠房設備，采用融資租賃，繼續建立存貨，提高產品價格，開展營銷籌劃，增加勞動力。繁榮后期采取穩健型財務戰略。

　　在經濟衰退階段應采取防御收縮型財務戰略，停止擴張，出售多余的廠房設備，停產不利產品，停止長期采購，削減存貨，減少雇員。在經濟蕭條階段，特別在經濟處于低谷時期，建立投資標準，保持市場份額，壓縮管理費用，放棄次要的財務利益，削減存貨，減少臨時性雇員。

　　【答案解析】

　　【該題針對“財務戰略概述”知識點進行考核】

　　案例分析題

　　甲公司2014年2月份由企業管理部門連同財務部門組織公司各個部門召開了一個關于業績評價的務虛會議。在會上討論了企業業績評價的相關問題。會議記要顯示，王某認為：企業業績評價的最終目的是提升企業的管理水平、管理質量和持續發展能力。李某認為，評價主體需要決定對評價客體的哪些方面進行評價，從而設計核實的指標體系評價指標體系是業績評價的依據。張某認為，企業的評價標準的制定，直接影響企業業績評價的結果，間接影響企業的決策判斷和士氣動力。孫某認為，企業業績評價有利于企業利益相關者全面了解企業經營狀況和未來發展趨勢，有利于企業建立和健全激勵與約束機制，改進企業經營管理、促進經營者和員工的共同努力，達到提高企業綜合競爭能力和經營業績的目的。究其原因在于企業業績評價具有價值判斷、預測、戰略傳達與管理、行為導向四大功能。趙某認為，業績評價程序是企業業績評價的重中之重，對于整個業績評價的有效性起著至關重要的作用，是企業業績評價主體和客體共同關注的問題。

　　要求：

　　(1)回答會議紀要中的觀點有無不當之處;

　　(2)簡要說明常見的業績評價指標的分類方法;

　　(3)簡要說明企業通常使用的業績標準;

　　(4)簡要說明業績評價的程序。

　　【正確答案】

　　(1)會議紀要中的觀點無不當之處。

　　(2)常見的業績評價指標的分類方法有三種：①根據指標是否可以用貨幣來計量分為財務指標和非財務指標;②根據指標是否可以用數字來計量分為定量指標和定性指標;③根據指標是使用比率還是總量形式來表達分為絕對指標和相對指標。

　　(3)企業通常使用的業績標準包括歷史標準、預算標準、外部標準等。

　　(4)①制定業績目標;②確定業績標準;③進行業績輔導;④業績考核與評價;⑤反饋業績評價結果。

　　【答案解析】

　　【該題針對“業績評價概述”知識點進行考核】