高級會計師考試案例分析題特訓

2017高級會計師考試案例分析題特訓

　　新的一輪高級會計師考試開始備考啦，大家要多做練習才能鞏固知識，下面是yjbys網小編提供給大家關于高級會計師考試案例分析題特訓，希望對大家的備考有所幫助。

　　案例分析題

　　天琪公司息稅前利潤為600萬元，公司適用的所得稅稅率為33%，公司目前總資金為2000萬元，其中80%由普通股資金構成，股票賬面價值為1 600萬元，20%由債券資金構成，債券賬面價值為400萬元，假設債券價值與其賬面價值基本一致。該公司認為目前的資本結構不夠合理，準備用發行債券購回股票的辦法予以調整。經咨詢調查，目前債務利率和權益資金的成本情況見下表：

　　表1 債務利率與權益資本成本

債券市場價值 (萬元）	債券利率 %	股票的β系數	無風險收益率	平均風險股票的必要收益率	權益資金成本
400	8%	1.3	6%	16%	A
600	10%	1.42	6%	B	20.2%
800	12%	1.5	C	16%	21%
1 000	14%	2.0	6%	16%	D

表2 公司市場價值與企業加權平均資本成本

債券市場價 值（萬元）	股票市場價 值（萬元）	公司市場總價值	債券資金比重	股票資金比重	債券資本成本	權益資本成本	平均資金成本
400	E	F	16. 65%	83. 35%	G	H	I
600	1 791.09	2 391. 09	25.09%	74. 91%	6. 70%	20. 20%	16. 81%
800	1 608	2 408	33. 22%	66. 78%	8. 04%	21%	16. 69%
1 000	J	K	L	M	N	0	P

　　要求：

　　1.填寫表1中用字母表示的空格。

　　2.填寫表2公司市場價值與企業綜合資本成本中用字母表示的空格。

　　3.根據表2的計算結果，確定該公司最佳資本結構。

　　【分析提示】

　　1.根據資本資產定價模型：

　　A=6%+1.3×(16%-6%)=19%

　　20.2%=6%+1.42×(B-6%)，B=16%

　　21%=C+1.5×(16%-C),C=6%

　　D=6%+2×(16%—6%)=26%

　　2.

　　債券市場價值(萬元) 股票市場價 值(萬元) 公司市場 總價值 債券資金比重 股票資金比重 債券資金成本 權益資金成本 加權平均資金成本

　　400 E=2 002.95 F=2 402.95 16.65% 83.35% G=5.36% H = 19% 1=16.73%

　　600 1 791.09 2 391.09. 25. 09% 74.91% 6.70% 20.20% 16.81%

　　800 1 608 2 408 33.22% 66.78% 8.04% 21% 16.69%

　　1 000 J=1 185.38 K=2 185.38 L=45.76% M=54.24% N=9.38% O=26% P=18.39%

　　E=(600-400X8%)×(1-33%)/19%=2 002.95 (萬元)

　　F=400+2002.95=2402.95(萬元)

　　G=8%×(1-33%)=5.36%

　　H=A=19%

　　1=5.36%×16.65%+19%X83.35%=16.73%

　　J=(600-1 000×14%)×(1-33%)/26%=1185.38(萬元)

　　K=1 185.38+1 000=2185.38 (萬元)

　　L=1 000/2185.38×100%=45.76%

　　M=1 185.38/2185.38×100%=54.24%

　　或=1-45.76%=54.24%

　　N=14%×(1-33%)=9.38%

　　O=D=26%

　　P=9.38%×45.76%+26%×54.24%=18.39%

　　3.由于負債資金為800萬元時，企業價值最大，所以此時的結構為公司最佳資本結構。

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