2017年高級會計師考試專項練習題及答案
案例分析題
(一)
隨著我國經濟水平的高速發展和人民生活水平的提高，食品的安全與健康越來越受到消費者的關注，綠色、健康的果汁飲料越來越受到消費者的青睞。根據目前全球飲品的趨勢。飲料類產品按特質分為“樂趣”、“養身”、“方便”和“健康”四大類。而果汁屬于“健康”一類。消費者購買果汁的主要動力是希望能獲得其中有益健康的成分。大部分消費者對純果汁的營養價值更為信任，其中追求高品質生活的人群，如女性和中老年人更看重純果汁的健康特性，這些人消費能力較強，消費理念成熟且難以改變。國內果汁市場真正發展還不到10年，目前國內果汁人均年消費量還不到1L，僅相當于世界平均水平的1/10，發達國家平均水平的1/40，因此，果汁市場在中國仍有巨大的發展空間。
新的《食品安全法》中要求追溯原材料。這對于那些擁有自身原果生產基地的果汁企業是很好的機會。
在各飲料巨頭的暗戰中，果汁飲料市場的爭奪將更為激烈。現有的果汁飲料市場存在著幾股不同的力量：一是跨國公司如可口可樂、百事可樂等，這也是最強勁的一股力量;二是有臺灣背景的統一和康師傅;三是匯源、哇哈哈、養生堂等國內知名企業。整體上看，果汁市場競爭表現出兩大特征：一是飲料市場競爭非常激烈，果汁類飲料品牌眾多;二是競爭對手有強大的資金支持，市場宣傳與推廣力度很大。
中國有五千多年的蠶桑文化歷史，種桑養蠶在中國家喻戶曉，消費者對桑椹的認知度較高，具有較好的市場基礎。
甲公司是一家集科研、生產、銷售為一體的科技型出口企業，聚焦于桑果汁產品的生產。擁有一支集研究員、博士、碩士在內的多學科高素質人才組成的隊伍。對桑果的研究已經有幾十年的歷史，取得多項技術專利，對桑椹的研究已達到世界領先水平，是國內唯一獲得綠色食品標志的果汁類飲品。該公司桑果汁的生產規模全國第一，規模經濟效應明顯。整個生產過程嚴格按照綠色食品的四個要求進行全程控制：第一，按綠色食品的要求選擇種植基地，擁有1330畝的桑果種植基地。原料基地在大氣、土壤、水資源等方面進行嚴格控制。但這也造成符合要求的基地遠離城市，運輸成本偏高。同時，桑果生產周期一年只有1季，果實小，須人工采摘;第二，使用符合綠色食品要求的有機化肥;第三，產品的加工生產嚴格按照ISO9001標準執行。果汁的質量、顏色、味道的調配、果汁的成分和含量的穩定性都是同類產品無法與之相比的;第四，原汁的加工處理嚴格控制在1:1。產品原汁含量高，純鮮榨，營養成份豐富。
由于資金的限制，企業在品牌推廣、企業與產品的宣傳、渠道的建設等方面與眾多飲料企業相比明顯處于劣勢，企業產品的知名度不高。由于企業本身體制問題，人才隊伍的結構明顯重技術輕市場。銷售隊伍的建設落后于產品發展的需要，產品的市場開發缺乏力度。
要求：請使用SWOT分析法對甲公司的環境進行分析。
【正確答案】
優勢：
①擁有大面積桑椹種植基地。該公司擁有1330畝的桑果種植基地，原材料供應有了絕對的保障。
②具有雄厚的技術優勢。是一家集科研、生產、銷售為一體的科技型出口企業。擁有一支集研究員、博士、碩士在內的多學科高素質人才組成的隊伍。對桑果的研究已經有幾十年的歷史，取得多項技術專利，對桑椹的研究已達到世界領先水平，是國內唯一獲得綠色食品標志的果汁類飲品。
③桑果汁的生產規模全國第一，規模經濟效應明顯。
④全程安全質量控制。桑果汁的生產嚴格按照綠色食品的四個要求進行全程控制：第一，按綠色食品的要求選擇種植基地，原料基地在大氣、土壤、水資源等方面進行嚴格控制;第二，使用符合綠色食品要求的有機化肥;第三，產品的加工生產嚴格按照IS09001標準執行。果汁的質量、顏色、味道的調配、果汁的成分和含量的穩定性都是同類產品無法與之相比的;第四，原汁的加工處理嚴格控制在1:1。產品原汁含量高，純鮮榨，營養成份豐富。
劣勢：
①成本高。首先，原材料基地的建設必須考慮大氣、土壤、水資源等符合綠色食品認證要求的因素，造成符合要求的基地遠離城市，運輸成本偏高;其次，桑果生產周期1年只有1季，果實小，須人工采摘。
②知名度低。由于資金的限制，企業在品牌推廣、企業與產品的宣傳、渠道的建設等方面與眾多飲料企業相比明顯處于劣勢，企業產品的知名度不高。
③銷售力量偏弱。由于企業本身體制問題，人才隊伍的結構明顯重技術輕市場。銷售隊伍的建設落后于產品發展的需要，產品的市場開發缺乏力度。
機會：
①市場發展空間巨大。國內果汁市場真正發展還不到10年，目前國內果汁人均年消費量還不到1L，僅相當于世界平均水平的1/10，發達國家平均水平的1/40，因此，果汁市場在中國仍有巨大的發展空間。
②消費者對綠色健康食品的追求。隨著我國經濟水平的高速發展和人民生活水平的提高，食品的安全與健康越來越受到消費者的關注，綠色、健康的果汁飲料越來越受到消費者的青睞。
③《食品安全法》實施的良機。新的《食品安全法》中要求追溯原材料。
④桑果的種植歷史悠久中國有五千多年的蠶桑文化歷史，種桑養蠶在中國家喻戶曉，市場基礎較好。
威脅：
①飲料市場競爭非常激烈，果汁類飲料品牌眾多。
②競爭對手有強大的資金支持，市場宣傳與推廣力度很大。
【答案解析】
【該題針對“業務組合管理模型”知識點進行考核】
(二)
佳寶公司是國內一家知名的家用廚房電器制造商，主要生產三大類廚房用電器，分別是電烤箱、洗碗機和消毒柜，全部供應國內市場。佳寶公司的三種產品市場增長率分別為：電烤箱的市場增長率為4%，洗碗機的市場增長率為9%，消毒柜的市場增長率為20%。假設市場增長率以10%為分界線，10%以上為高增長率，10%以下為低增長率。
佳寶公司的三種產品的市場占有率分別為：電烤箱的市場占有率為8%，洗碗機的市場占有率為30%，消毒柜的市場占有率為30%。以企業某項業務的市場份額與這個市場上最大的競爭對手的市場份額之比衡量企業的市場占有率高低，某項業務的市場份額與這個市場上最大的競爭對手的市場份額之比大于1表明市場占有率高。佳寶公司三種產品最大競爭對手的市場占有率分別為：電烤箱市場的最大競爭對手是華夏公司，其市場占有率為40%;洗碗機市場的最大競爭對手是海藍公司，其市場占有率為15%;消毒柜市場的最大競爭對手是達能公司，其市場占有率為20%。請用波士頓矩陣進行分析，并回答以下幾個問題。
要求：
(1)請簡要說明波士頓矩陣的原理。
(2)分析佳寶公司三種產品分別屬于波士頓矩陣中的哪類業務，并說明其特點。
參考答案：
【正確答案】
(1)波士頓矩陣是把企業生產經營的全部產品或業務組合作為一個整體進行分析，通常用來分析企業相關經營業務之間現金流量的平衡問題，以便將企業有限的資源有效地分配到合理的產品結構中去。
(2)佳寶公司洗碗機的市場增長率為9%，小于10%，屬于低速增長。相對市場占有率為30%÷15%=2，大于1。因此可以判斷洗碗機屬于現金牛業務。該類業務具有低增長、強競爭地位，處于成熟的低速增長市場，市場地位有利，盈利率高，不僅本身不需要投資，而且能為企業帶來大量現金，用以支持其他業務發展。
消毒柜的市場增長率為20%，大于10%，屬于高速增長，相對市場占有率為30%÷20%=1.5，大于1，因此可以判斷消毒柜屬于明星業務。該類業務具有高增長、強競爭地位，企業資源的主要消耗者，需要大量投資。企業應對之進行資源傾斜。
電烤箱的市場增長率為4%，小于10%，屬于低速增長，相對市場占有率為8%÷40%=0.2，小于1，因此可以判斷電烤箱屬于瘦狗業務。該類業務具有低增長、弱競爭地位，處于飽和的市場之中，競爭激烈、盈利率低，不能成為現金來源。若能自我維持，則應收縮經營范圍;若是難以為謎，則應果斷清理。
【答案解析】
【該題針對“業務組合管理模型”知識點進行考核】
(三)
邯鄲鋼鐵集團有限責任公司(簡稱邯鋼)位于我國歷史文化名城、晉冀魯豫四省交界的中心城市、河北省重要工業基地——邯鄲。邯鋼自1958年建廠投產以來，歷經近半個世紀的艱苦創業，已從一個名不見經傳的地方中小企業，發展成為總資產、銷售收入雙雙超過300億元，年產鋼達800萬噸的現代化鋼鐵企業集團。
20世紀90年代，邯鋼在經濟體制轉軌過程中，主動推墻入海、走向市場，通過創立并不斷深化以“模擬市場核算，實行成本否決”為核心的經營機制，創造了顯著的經濟效益和社會效益，成為國有企業實現兩個根本性轉變的成功典范，被國務院樹立為全國學習的榜樣，譽為“全國工業戰線上的一面紅旗”。
21世紀以來，邯鋼創新發展，再鑄輝煌。250萬噸薄板坯連鑄連軋生產線、國內第一條熱軋薄板酸洗鍍鋅生產線、130萬噸冷軋薄板生產線、12萬噸彩涂板生產線等一大批具有國際一流水平的現代化裝備相繼建成投產，實現了以優質板材為主的產品結構調整，公司板材比達到73%，綜合競爭實力產生了質的飛躍。2005年，邯鋼在河北省百強企業中名列首位，在中國企業500強中名列第74位，在全國制造業中名列第28位，位居全國納稅百強企業第62位。并成為國際鋼鐵協會成員單位。公司先后榮獲全國質量效益型先進企業、全國五一勞動獎狀、全國優秀企業(金馬獎)和全國文明單位等稱號。
獻身邯鋼、奉獻社會，是每一個邯鋼人的不懈追求。邯鋼人將秉承“艱苦奮斗、務實創新”的優良傳統，“人本為基、成本為綱”的核心理念，“敬業、勤奮、誠實、創新”的企業精神，著力打造“精銳邯鋼、綠色邯鋼”，不斷為員工創造美好生活，為客戶創造雙贏商機，為股東創造豐厚回報，為社會創造寶貴財富，攜手共創邯鋼更加美好的未來。
2012年，邯鋼擬進行一項固定資產投資(均在建設期內投入)，該項目的現金流量表(部分)如下：
現金流量表(部分)
單位：萬元
|
|
初始期 |
經營期 |
||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
|
凈現金流量 |
－800 |
－200 |
100 |
600 |
B |
1000 |
|
累計凈現金流量 |
－800 |
－1000 |
－900 |
A |
100 |
1100 |
|
折現凈現金流量 |
－800 |
－180 |
C |
437.4 |
262.44 |
590.49 |
要求：
(1)計算表中用英文字母表示的項目的數值。
(2)計算或確定下列指標：
①凈現值;
②包括初始期的非折現投資回收期和折現回收期;
③原始投資以及原始投資現值;
④現值指數。
⑤判斷該投資項目的可行性。
⑥傳統的內含報酬率。
⑦假設按照項目的資本成本率再投資，計算修正的內含報酬率。
(3)簡述凈現值法的優缺點。
(4)本題是對單一方案進行決策，如果是對多方案進行決策，且方案的壽命周期不同，則使用什么方法進行決策，并進行簡要說明。
參考答案：
【正確答案】(1)計算表中用英文字母表示的項目的數值：
A=-900+600=-300
B=100-(-300)=400
假設折現率為r，則根據表中的數據可知：
180=200×(1+r)-1
即(1+r)-1=0.9
(1+r)-2=0.81
所以，C=100×0.81=81
(2)計算或確定下列指標：
①凈現值
=-800-180+81+437.4+262.44+590.49
=391.33(萬元)
②包括初始期的非折現投資回收期
=3+300/400=3.75(年)
包括初始期的折現投資回收期
=4+(590.49-391.33)/590.49=4.34(年)
③原始投資=800+200=1000(萬元)
原始投資現值=800+180=980(萬元)
④現值指數=1+391.33/980=1.40
或：現值指數=(81+437.4+262.44+590.49)÷980=1.40
⑤由于凈現值大于0，項目是可行的。
⑥NPV=-800-200/(1+IRR)+100/(1+IRR)2+600/(1+IRR)3+400/(1+IRR)4+1000/(1+IRR)5=0
假設IRR=20%，代入上述公式計算得出NVP=44.78，再假設IRR=24%，代入得到NPV=-71.26
利用插值法，可以計算得出IRR的近似值：
IRR=20% NPV=44.78
IRR=x% NPV=0
IRR=24% NPV=-71.26
24%-x%/(24%-20%)=(-71.26-0)/(-71.26-44.78)
X%=21.54%
⑦回報階段的現值=81+437.4+262.44+590.49=1371.33
投資階段的現值=800+180=980
因為180=200×(1+r)-1
即(1+r)-1=0.9，所以(1+折現率)=1/0.9
所以MIRR=(1371.33/980)1/5×1/0.9-1=18.83%
(3)凈現值法的優缺點：第一，凈現值法使用現金流而非利潤，主要因為現金流相對客觀;第二，凈現值法考慮的是投資項目整體，在這一方面優于回收期法。回收期法忽略了回收期之后的現金流。如果使用回收期法，很可能回收期長但回收期后有較高收益的項目被決策者錯誤地否決;第三，凈現值法考慮了貨幣的時間價值，盡管折現回收期法也可以被用于評估項目，但該方法與非折現回收期法一樣忽略了回收期之后的現金流;第四，凈現值法與財務管理的最高目標股東財富最大化緊密聯結。投資項目的凈現值代表的是投資項目被接受后公司價值的變化，而其他投資分析方法與財務管理的最高目標沒有直接的聯系;第五，凈現值法允許折現率的變化，而其他方法沒有考慮該問題。
(4)對于壽命周期不同的項目，可以使用重置現金流法和約當年金法進行決策。
①重置現金流法：假設投資項目可以在終止時進行重置，通過重置使兩個項目達到相同的年限，然后比較其凈現值。
②約當年金法：這一方法基于兩個假設：一是資本成本率既定;二是項目可以無限重置。在這兩個假設基礎上，通過凈現值和年金現值系數計算出項目凈現值的等額年金，等額年金較高的方案則為較優的方案。
【答案解析】
【該題針對“投資決策方法”知識點進行考核】
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