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2018咨詢工程師考點：融資方案設計與優化
融資是指為支付超過現金的購貨款而采取的貨幣交易手段，或為取得資產而集資所采取的貨幣手段。下面yjbys小編為大家準備了關于融資方案設計與優化的知識點，歡迎閱讀。
一、融資方案研究的任務
二、編制項目資金籌措方案(P218)
①項目資金籌措方案是在項目分年投資計劃基礎上編制的，是對資金來源、資金籌措方式、融資結構和數量等做出的整體安排。
②項目的資金籌措需要滿足項目投資資金使用的要求。
③一個完整的項目資金籌措方案，主要由兩部分內容構成：項目資金來源計劃表和總投資使用與資金籌措計劃表。
注意：總投資使用計劃與資金籌措表是投資估算和融資方案兩部分的銜接點。
編制項目總投資使用計劃與資金籌措表時應注意下列問題：
1.各年度的資金平衡
2.建設期利息
三、資金成本分析(P245)
(一)資金成本的構成
1.相關概念
(1)資金成本：
(2)資金占用費：使用資金過程中發生的向資金提供者支付的代價，包括：借款利息、債券利息、優先股股息、普通股紅利及權益收益等。
(3)資金籌集費：資金籌集過程中所發生的各種費用，包括：律師費、資信評估費、公證費、證券印刷費、發行手續費、擔保費、承諾費、銀團貸款管理費等。
2.資金成本計算(資金成本通常以資金成本率來表示)
資金成本率：能使籌得的資金同籌資期間與資金使用期間發生的各種費用(含向資金提供者支付的各種代價)等值時的收益率或貼現率。 (7-2)
(二)權益資金成本分析(P246) 1.優先股資金成本 優先股資金成本=優先股股息/(優先股發行價格-發行成本) (7-3)
2.普通股資金成本
(1)資本資產定價模型法
(2)稅前債務成本加風險溢價法
式中：sK——普通股資金成本; bK——所得稅前的債務資金成本;
cRP——投資者比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價。
風險溢價的確定：
風險溢價是憑借經驗估計的，一般認為某企業普通股風險溢價對其自己發行的債券來講，大約在3%~5%左右：
① 當市場利率達到歷史性高點時，風險溢價較低，在3%左右; ② 當市場利率達到歷史性低點時，風險溢價較高，在5%左右; ③ 通常情況下，一般采用4%的平均風險溢價。
(3)股利增長模型法
sK—普通股資金成本;1D—預期年股利額;0P—普通股市價;G—普通股利年增長率。
(三)債務資金成本分析
1.內容：
(1)借款資金成本
(2)債券資金成本
(3)融資租賃資金成本
2.計算公式：
借款資金、債券資金、融資租賃資金成本均采用理論資金成本公式來計算的(公式7-2)。
(四)扣除所得稅后的資金成本
1.常用簡化計算的所得稅后借貸資金成本計算公式：
所得稅后借貸資金成本=稅前資金成本×(1-所得稅稅率) (7-7)
2.精確的含籌資費用的稅后債務資金成本計算公式
(五)扣除通貨膨脹影響的資金成本
注意：
在計算扣除通貨膨脹影響的資金成本時，因所得稅也受到通貨膨脹的影響，應先計算扣除所得稅的影響，然后扣除通貨膨脹的影響，次序不能顛倒，否則會得到錯誤結果。
(六)加權平均資金成本
1.概念
2.計算公式
四、資金結構分析(P251)
(一)資金結構
(二)資本金與債務資金比例
(三)資本金結構
(四)債務資金結構
1.債務期限配比
2.境內外借貸占比
3.外匯幣種選擇
4.償債順序安排
(五) 融資結構方案比選方法
3) 比較資金成本法
(1)初始融資的資金結構決策。
(2)追加融資的資金結構決策。
1)直接測算各備選追加融資方案的邊際資金成本率;
2)分別將各備選追加融資方案與原有的最佳資金結構匯總，測算比較各個追加融資方案下匯總資金結構的加權資金成本率，從中比較選擇最佳融資方案。
4) 息稅前利潤–每股利潤分析法
五、融資風險分析(P255)
(一)融資風險分析的步驟與內容
1.融資風險分析的基本步驟：
2.內容：
(二)資金運用風險
1.概念：
資金運用風險主要是項目運用所籌資金投資失敗帶來的風險。
2.對策與措施
若資金運用風險較大，可以通過股權融資等方式讓更多的出資人來共同承擔風險，或利用項目融資模式限定籌資人或項目發起人的風險承受程度。
(三)項目控制風險
1.概念：
項目控制風險主要體現在經過融資活動后，籌資人可能會失去對項目的某些控制權(如項目的收益權、管理權、經營權等)。
2.對策與措施
①若未來投資風險很大，籌資人可以較多地運用股權融資等方式籌措資金的同時轉移風險; ②若未來投資風險較小，籌資人應盡量使用不涉及項目控制權的融資方式，如債務融資方式。
(四)資金供應風險
1.概念：
資金供應風險指的是融資方案在實施過程中，可能出現資金不落實，導致建設工期拖長，工程造價升高，原定投資效益目標難以實現的風險。
2.對策與措施
選擇項目的股本投資人及貸款人時，應選擇資金實力強、既往信用好、風險承受能力大、所在國政治及經濟穩定的出資人。
(五)資金追加風險
1.概念
資金追加風險主要體現在項目實施過程中出現變化，導致項目的融資方案變更，需追加融資額，若不能滿足追加資金的要求，很可能導致項目無法繼續進行，以至失敗。
2.對策與措施
① 加強項目前期的分析論證及科學合理的規劃，加強項目實施過程的管理和監控;
② 項目需要具備足夠的再融資能力。
(六)利率及匯率風險
1.利率風險
(1)概念：利率風險體現為未來市場利率的變動引起項目資金成本的不確定性。
(2)對策與措施
有些情況下，可以采取利率掉期，將固定利率轉換為浮動利率，也可以將浮動利率轉換為固定利率，以此來轉移利率風險。
2.匯率風險
(1)概念：
匯率風險：項目使用外匯借款，未來匯率變動導致項目資金成本發生變動，產生的風險。
(2)對策與措施：
① 未來有外匯收入的項目，可根據項目未來的收入幣種選擇外匯借款和還款幣種;
② 通過外匯掉期，轉移匯率風險。
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