論歐盟債券市場的一體化效應

時間：2024-06-22 06:50:08 金融畢業論文我要投稿

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論歐盟債券市場的一體化效應

內容摘要：債券市場發展對于經濟運行的影響，在很多時候被人們所忽視。本文通過對歐盟債券市場一體化進程的回顧，并對其所產生的微觀經濟效應和宏觀經濟效應進行分析，對歐盟債券市場在一體化進程中依然存在的問題進行了相關分析。
　　關鍵詞：歐盟債券市場一體化效應分析
　　
　　歐盟債券市場一體化的微觀效應分析
　　
　　（一）有利于消除價格歧視
　　在不完全競爭狀態下，價格歧視是分割市場的一個顯著特點。建立在產業內貿易相互傾銷理論中的假設條件基礎上的相關模型認為：廠商在國內的要價高于其在國外的要價，這是因為廠商在國內市場份額較大，其產品的需求彈性較小，因此，本國廠商便利用其在國內市場的相對優勢，對其產品要求更高的價格，而在伙伴國市場上，由于其產品的需求彈性較大，因此往往要求更低的價格，即價格歧視。
　　對于歐盟債券市場來說，同樣如此。通過債券市場的一體化進程，金融機構在產品定價方面所遵循的原則也會發生變化，由一體化前根據相關產品邊際收益相等的原則確定不同市場的不同價格，轉變為根據對金融產品需求相等的原則來確定不同市場的統一價格，使得歐盟各成員國投資者能夠在投資相同債券產品時面對同樣的價格，從而消除價格歧視，改善福利水平。此外，相關金融機構的市場支配力量會因為競爭的加劇而被有所削弱，同時市場總產出會增加。
　　（二）有利于降低歐元債券發行成本
　　歐盟債券市場的一體化發展為投資者提供了更好的分散風險的機會，使投資者所必須承擔的風險有所降低，而這些風險都是要體現在融資成本中，因此，通過更好的分散風險，使企業的融資成本降低，進而使債券的發行成本下降；歐盟債券市場的一體化有利于在區域內降低“母國偏好”，在一體化的債券市場中，投資者所面對的“國內市場”規模擴大，更為有利于分散風險、提高收益，因此能有效抑制“母國偏好”，提高市場流動性，從而降低承銷費用；隨著歐元的引入和金融市場的一體化，市場流動性得到改善的同時，交易成本明顯下降，這使得歐元計價債券在國際市場上吸引力增加，從而促使承銷歐元債券的風險顯著降低，也就降低了歐元債券的發行成本。
　　（三）有利于提高預期收益
　　本文使用哈里

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